转债全线收跌 估值压力凸显

发布时间:2015-11-11 作者: wangb 来源:中国证券报·中证网 阅读数量:

   9日,沪深转债(含可交换债)全线下跌,表现明显弱于正股。市场人士指出,目前转债溢价率相对偏高,估值弹性和跟涨能力大为降低,吸引力相对弱于正股,且在交换债发行提速、IPO重启可能带来拟发转债发行启动的背景下,转债稀缺性支撑估值的逻辑可能受到挑战,短期建议轻仓参与。

  昨日A股市场不惧IPO重启压力继续反弹。截至收盘,上证综指涨1.58%,深证成指(12618.32,117.790,0.94%)涨1.47%;两市个股普涨,逾200只个股涨幅超过8%。

  与之形成鲜明对比的是,昨日转债市场全盘皆绿。两只转债对应的正股中,格力地产(21.30,1.070,5.29%)歌尔声学(29.65,0.000,0.00%)的涨幅分别为1.14%、1.46%,格力转债、歌尔转债却分别跌3.08%、3.19%;两只可交换债14宝钢EB、15天集EB所对应的股票新华保险(49.07,-0.550,-1.11%)天士力(38.39,-0.100,-0.26%)一涨一跌,分别下跌1.25%和上涨1.93%,债券则双双下跌,跌幅分别为3.08%、0.74%。

  国泰君安(25.51,0.090,0.35%)证券指出,转债潜在供给亟待释放,存量转债稀缺性逻辑逐渐减弱,虚高的股性估值修复不可避免。后续股市上涨行情或将持续,但转债表现可能会持续弱于正股。相对于正股市场的火爆,转债可能仅剩“喝汤”行情,而一旦正股调整,转债大概率会以大幅下跌来修复估值。


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