微量网期货策略:库存低位 油脂买入策略

发布时间:2015-09-24 作者: wangb 来源:新浪财经 阅读数量:

        微量网期货策略:库存低位,油脂买入策略,下面我们借新世纪期货策略来分析一下最新的期货行情,具体细节还需具体分析。我们先来看张图吧!
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  摘要:

  本报告的操作策略是豆油(5326, 24.00, 0.45%)和棕榈油(4398, 104.00, 2.42%)1月的买入策略,考虑到豆油基本面好于棕榈油,头寸上豆油占多数,同时考虑到厄尔尼诺可能对棕榈油带来利多影响,少量买入棕榈油。价位上,豆油1月考虑在5000-5350分批买入,均线压力位置平仓。连棕榈油1月考虑在4000-4200附近买入,在4400附近考虑平仓,同时可以根据现货、进口情况及技术调整头寸;y1601有效下破5000,p1601有效下破4000考虑止损;油脂总仓位控制20-40%。

  操作依据:

  1、大豆及棕榈油后期进口有望减少,油脂整体供给压力减轻;

  2、下半年是豆油的传统消费旺季,有利于豆油的企稳,棕榈油9月也处于小幅旺季;

  3、豆油、棕榈油库存处于低位水平且后期有望回落;

  4、厄尔尼诺炒作可能给棕榈油带来利多影响。

  一、豆油供给压力有望回落,棕榈油进口量或下滑

  供给方面来看,豆油后期供给压力有望回落。根据季节性规律9至10月份进口大豆到港量将逐渐回落,有利于缓解大豆的供给压力。另一方面9月下旬随着豆粕现货的下跌,油厂压榨利润回落至盈亏平衡附近,预计后期油厂开机率也将从高位回落。9月下旬全国油厂开机率达到56.85%,处于近4年同期的中高水平,关注利润回落对油厂开机率的影响,如果后期开机率回落至55%将较有利于做多豆油。

  图1:中国月度进口大豆数量对比

  

新世纪期货:库存低位

 

  来源:WIND、汇易网

  图2:张家港大豆现货压榨盈亏及连粕(2669, 4.00, 0.15%)走势对比

  

新世纪期货:库存低位

 

  来源:WIND

  图3:全国油厂开机率年度对比

  

新世纪期货:库存低位

 

  来源:天下粮仓

  棕榈油方面来看,由于3、4月份国内外棕榈油出现进口利润,中国进口商采购了一批7-9月船期棕榈油,随着油船陆续到港,7月份棕榈油进口量进一步增加,并且创2013年以来单月进口量新高。但是随着棕榈油价格的持续下跌据悉进口商有洗船或延期举动,8月份国内棕榈油进口量已经较7月有所降低,佐证随着棕榈油价格下跌到港压力缓解。9月份棕榈油现货与8月份基本持平,预计后期进口增长的可能性也不大。

  图4:棕榈油月度进口数量对比

  

新世纪期货:库存低位

 

  来源:WIND

  二、传统旺季利于油脂企稳

  消费方面,根据汇易网的估算,2015年8月份国内豆油表观消费量预估在133万吨,上月为146万吨,上年同期为127万吨,同比增加4.12%,环比下降9.26%;今年1-8月份我国豆油累计消费量达到971万吨,去年同期为853万吨,同比增幅为13.83%,棕榈油方面表现逊于豆油,2015年8月份国内棕榈油表观消费量预估达到44万吨,上月为54万吨,上年同期为47万吨,同比减少6.49%,环比下降18.9 %。豆油消费的提高一方面是由于豆油库存处于低位,补货需求带动,另一方面也是由于豆棕价差持续偏小提振了豆油的消费。下半年一般是国内植物油的消费旺季,或对油脂价格形成一定的支撑。

  图5:中国豆油月度表观消费量 图6:历年1-8月中国豆油累计消费量对比

  

新世纪期货:库存低位

 

  来源:汇易网

  图7:中国棕榈油月度表观消费量 图8:历年1-7月中国棕榈油累计消费量对比

  

新世纪期货:库存低位

 

  来源:汇易网

  三、库存处于历史同期较低水平后期有望回落

  供给可能回落及消费处于季节性旺季或利于国内油脂库存维持低位,截至9月下旬国内豆油商业库存在96万吨左右,是近年同期最低水平;沿海棕榈油库存在75万吨左右,处于近年同期中间水平。下半年一般是豆油消费的旺季,而棕榈油的消费可能在9月达到高峰,库存一般不易累计,库存维持低位对油脂的价格的影响偏向正面。综合考虑价差及季节性买入豆油要优先于买入棕榈油。

  图9:国内豆油商业库存年度对比

  

新世纪期货:库存低位

 

  来源:WIND

  图10:棕榈油港口库存的年度对比

  

新世纪期货:库存低位

 

  来源:WIND

  四、关注厄尔尼诺对棕榈油的影响

  但是就天气而言厄尔尼诺对于做多棕榈油来说可能是一个潜在的利多因素。因为厄尔尼诺或将导致东南亚地区发生干旱,从而导致棕油减产,市场存在炒作空间。一般厄尔尼诺干旱对棕榈油减产影响滞后半年显现,因此我们考虑在做多豆油的同时少量参与做多棕榈油的头寸。根据美国气象局的数据,目前厄尔尼诺指数正在增强,目前处于历史第五高位水平,未来还有进一步增强的可能。

  图11:厄尔尼诺继续增强

  

新世纪期货:库存低位

 

  来源:NOAA

  五、技术分析及策略

  技术来看,连豆(4045, -8.00, -0.20%)油1月合约和棕榈油1月合约周均线向下发散,已经跌破2008年金融危机低点位置。技术上豆油考虑在全球股指大跌后的低点附近多单建仓,参考前低4980止损,用一部分仓位滚动操作。棕榈油也同样考虑在大跌后的低点附近建立多单,但是仓位控制小于豆油,同样采取滚动操作策略。

  图12:大连豆油1月合约月K线走势

  

新世纪期货:库存低位

 

  来源:文华财经

  图13:大连棕榈油1月合约月K线走势

  

新世纪期货:库存低位

 

  来源:文华财经

  升贴水看豆油贴水现货200以上可以考虑买入,9月下旬豆油1月贴水张家港豆油现货在200-300区间,价差利于买入豆油期货。棕榈油贴水现货200以上可以考虑买入,9月下旬广东24度棕榈油现货价在4200即4000附近可以考虑少量买入。

  图14:大连豆油活跃合约对张家港豆油的价差

  

新世纪期货:库存低位

 

  来源:WIND

  图15:大连棕榈油活跃合约对广东24度棕榈油的价差

  

新世纪期货:库存低位

 

  来源:WIND

  结合技术面和现货,豆油1月考虑在5000-5350分批买入,均线压力位置平仓。连棕榈油1月考虑在4000-4200附近买入,在4400附近考虑平仓,同时可以根据现货、进口情况及技术调整头寸;y1601有效下破5000,p1601有效下破4000考虑止损;油脂总仓位控制20-40%。买入的主要原因是:1、大豆及棕榈油后期进口有望减少,油脂整体供给压力减轻; 2、下半年是豆油的传统消费旺季,有利于豆油的企稳,棕榈油9月也处于小幅旺季; 3、豆油、棕榈油库存处于低位水平且后期有望回落; 4、厄尔尼诺炒作可能给棕榈油带来利多影响。

       以上就是微量网整理发布的借用新世纪期货策略来分享了一些最新人期货策略及期货行情,希望对大家会有帮助。

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